預(yù)計(jì)土十條將于二季度出臺(tái),配套資金激增確定土壤修復(fù)市場(chǎng)向上趨勢(shì)。2016年中央財(cái)政新增了土壤污染防治專項(xiàng)預(yù)算項(xiàng)目,2015年前該項(xiàng)目稱作“重金屬污染防治”。2016年該項(xiàng)目預(yù)算數(shù)為90.89億元,較2015年增長(zhǎng)了145.6%,如加上以前年度結(jié)轉(zhuǎn)資金6億元,預(yù)算數(shù)為96.89億元,接近翻三倍。近日,“土十條”文件已完成修訂并提交國(guó)務(wù)院,“土十條”出臺(tái)預(yù)期增高,根據(jù)水十條和大氣十條的經(jīng)驗(yàn),土十條大概率在二季度出臺(tái)。此次中央財(cái)政預(yù)算方案通過(guò)過(guò)去重金屬治理專項(xiàng)落實(shí)了土壤修復(fù)的配套資金,符合我們之前的預(yù)期。方案中同時(shí)明確了將增加土壤污染現(xiàn)狀調(diào)查、土壤環(huán)境監(jiān)管能力建設(shè)、污染土壤修復(fù)治理等方面的支出。隨著土壤修復(fù)試點(diǎn)一步步落實(shí),專項(xiàng)資金將加速開(kāi)啟十三五土壤修復(fù)的藍(lán)海市場(chǎng),未來(lái)發(fā)展空間廣闊。
中國(guó)土壤修復(fù)市場(chǎng):存量市場(chǎng)規(guī)�？臻g超萬(wàn)億級(jí)別,治理將逐步覆蓋城市、礦區(qū)與農(nóng)田。
目前我國(guó)工業(yè)場(chǎng)地污染土壤修復(fù)存量市場(chǎng)4401億元;全國(guó)礦區(qū)土壤修復(fù)存量市場(chǎng)2594億元;耕地修復(fù)存量市場(chǎng)84500億元,全國(guó)土壤修復(fù)存量市場(chǎng)合計(jì)91494億元。我們認(rèn)為盡管存量市場(chǎng)空間巨大,但由于盈利模式問(wèn)題,目前土壤修復(fù)有效市場(chǎng)主要集中在高地價(jià)地區(qū)的城市工業(yè)污染場(chǎng)地外遷帶來(lái)的修復(fù)需求。隨著治理深入,及技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的修復(fù)成本下降,農(nóng)田和礦山的治理盈利問(wèn)題將得到進(jìn)一步解決,有效市場(chǎng)將迅速擴(kuò)大。
政企合作PPP模式和合同能源管理EMC模式成為土壤修復(fù)市場(chǎng)探索新方向。國(guó)家目前大力推廣PPP模式,國(guó)內(nèi)許多污染場(chǎng)地都存在“污染責(zé)任主體不明確、缺乏良好的收益機(jī)制”,在土壤行業(yè)引入PPP模式,將隱形政府信用轉(zhuǎn)化為企業(yè)信用或項(xiàng)目信用,可以解決融資問(wèn)題,消除土壤污染治理的瓶頸。EMC模式目前在國(guó)內(nèi)運(yùn)作與BOT類似,往往針對(duì)環(huán)境一攬子工程,發(fā)揮1+1>2的規(guī)模效應(yīng),更大的合同也可以更加充分調(diào)動(dòng)企業(yè)改造的積極性。
另外,地方專項(xiàng)債目前也成為解決土壤修復(fù)市場(chǎng)融資問(wèn)題的方向之一。
國(guó)內(nèi)土壤修復(fù)市場(chǎng)已出現(xiàn)代表性案例,為行業(yè)未來(lái)發(fā)展指明方向。工業(yè)污染場(chǎng)地中,采取PPP模式的“岳塘模式”和“新余模式”,解決治理資金缺乏等難題,發(fā)揮企業(yè)作為市場(chǎng)主體的作用。而礦區(qū)土壤污染治理和農(nóng)田土壤污染治理雖然已出現(xiàn)成功案例,但仍停留在事件響應(yīng)模式的階段,盈利模式尚不明確,較為依賴財(cái)政資金。
投資建議:超配土壤個(gè)股,十三五最具彈性的方向。我們認(rèn)為相比于流動(dòng)的水和大氣,土壤的溯源性更強(qiáng),污染責(zé)任主體比水和大氣更容易確認(rèn)和追溯,并且土壤污染直接和食品安全和地下水安全直接相關(guān),鑒于中國(guó)目前嚴(yán)重的污染比例和程度,未來(lái)治理需求剛性且緊迫,市場(chǎng)空間巨大。
雖然整個(gè)行業(yè)盈利模式尚待進(jìn)一步完善,但土壤修復(fù)行業(yè)藍(lán)海市場(chǎng)確定,且隨著“土十條”出臺(tái)預(yù)期提升,各地政府紛紛出臺(tái)地方土壤修復(fù)政策開(kāi)始試點(diǎn),行業(yè)拐點(diǎn)漸顯。我們認(rèn)為土壤修復(fù)行業(yè)將是十三五期間環(huán)保行業(yè)最具彈性的發(fā)展方向,建議投資者重點(diǎn)配置行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)公司:高能環(huán)境、博世科等。
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