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| 【化工】環(huán)保為化工行業(yè)投資開拓新思路 |
| （時間:2013-8-6 10:20:27） |
化學(xué)工業(yè)作為國民經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)行業(yè)，為各個行業(yè)提供生產(chǎn)原料，其發(fā)展取決于整個產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟需求的增長。過去十多年，處于快速工業(yè)化階段的中國成為全球大宗商品的最大消費國；各行業(yè)的快速發(fā)展推動中國化工行業(yè)不斷發(fā)展壯大，大宗化學(xué)品的產(chǎn)能隨需求擴大而不斷膨脹。傳統(tǒng)經(jīng)驗表明，新增產(chǎn)能集中投放的高峰會帶來價格下跌的陣痛，不過盈利下滑只是暫時性的，迅猛增長的需求會快速超過供給，導(dǎo)致新一輪的產(chǎn)品緊缺；只要熬過新產(chǎn)能釋放的初期，量價齊升會帶來更大的利潤。
2008年的全球金融危機后，國內(nèi)化工行業(yè)的傳統(tǒng)經(jīng)驗不再適用；國內(nèi)投資拉動的刺激政策帶來更大規(guī)模的產(chǎn)能建設(shè)高潮，不過國內(nèi)外需求增速卻在不斷下滑。受宏觀經(jīng)濟影響，化學(xué)品需求增速下降成為未來國內(nèi)化工產(chǎn)業(yè)最重要的基本面，同時伴隨的惡劣情況是2009年以來的新增產(chǎn)能開始不斷注入市場，這導(dǎo)致化工產(chǎn)品的價格彈性不斷減弱，企業(yè)盈利水平不斷惡化。PVC、純堿、硝銨、磷肥、PTA、己內(nèi)酰胺、環(huán)氧丙烷等曾經(jīng)的強勢產(chǎn)品開始被市場拋棄，相關(guān)的上市企業(yè)也很難再被投資者青睞。
化工投資要有新的思路。從供給端來看，由于我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和歐美不同，短時間內(nèi)清除大規(guī)模無效產(chǎn)能存在較大阻礙，供給收縮需要強力的政策指引。對于化工行業(yè)而言，筆者認為環(huán)保趨嚴將是未來幾年，化工子行業(yè)消減產(chǎn)能的核心原因。年初的溫州合成革關(guān)停政策、染料行業(yè)景氣復(fù)蘇以及草甘膦一貨難求都有環(huán)保因素的影響，相關(guān)上市公司受到市場高度關(guān)注。而對于需求端，在華北霧霾事件刺激下，天然氣概念股、汽車尾氣排放、脫硫脫硝以及新能源汽車等股票受到市場追捧。更高的環(huán)保要求開始催生新的需求，創(chuàng)造新的產(chǎn)業(yè)鏈，拉動相關(guān)化工品的需求。
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